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美国股市暴跌的背后:重量级“绑架”指数危机给经济前景蒙上阴影。。

原题:美股暴跌的背后:经济前景阴云密布,重量级“绑架”指数掩盖了美股暴跌背后的危机:经济前景阴云密布,重量级“绑架”指数掩盖了危机蔓延带来的恐慌,美股继续大幅下跌,苹果的影响,微软等重量级企业在市场上的表现越来越明显。随着新型冠状病毒肺炎在全球迅速蔓延,对经济前景的担忧令本周国际市场陷入恐慌,美国股市27日进入盘整区间。由于估值水平较高,以苹果、微软为代表的科技股对指数的影响越来越大。上周末全球经济面临严峻考验,市场对疫情的乐观预期被彻底打破。

国际货币基金组织表示,受国际公共卫生事件影响,在基准情景假设下,今年全球经济增长率修正为3.2%,增幅为0.1%。20国集团央行行长和财长会议也指出,疫情的迅速蔓延对全球经济增长构成威胁。随着韩国、意大利等地案件的不断增多,相关消息迅速占据头条,市场的不安情绪持续发酵,这直接反映了近日来欧美股市的单边下跌趋势。道琼斯指数本周下跌3200点,创历史新高。事实上,美国股市的波动源于上周五宣布,自金融危机以来,美国2月份的商业活动首次跌破了繁荣与萧条的界限,这使得一直温和扩张的美国经济出现了隐患。

数据显示,美国IHS-Markit综合采购经理人指数PMI当月降至49.6,进入萎缩区间。分项指标中,服务业活动四年来首次下降,制造业生产也受到新订单增长几近停滞的打击,企业对经济整体放缓和不确定性的担忧加剧,招聘速度放缓。疫情在全球迅速蔓延,增加了外界对美国乃至全球经济的担忧。BK资产管理(Schlossberg)首席市场策略师鲍里斯(Boris)在接受第一财经记者采访时表示,公共卫生事件明显影响了部分亚欧地区的商业活动,全球供应链正面临严峻挑战。

如果形势继续恶化或持续到第二季度,各国制造业将首先受到严重打击,这将对就业和更广泛的宏观经济产生影响。受东亚产能下降影响,美国芯片行业遭受重创。费城半导体指数过去5个交易日累计下跌近18%,创下2008年以来同期最大跌幅,反映出市场对产能和需求恢复的悲观情绪。施罗斯伯格指出,最近的市场波动并没有过度反应。对金融市场而言,真正的威胁是,疫情的影响远远大于预期。周三,市场多头一度反击,但未能坚持到底。如果全球商业活动范围进一步扩大,程序化交易加上恐慌情绪可能使股指迅速陷入熊市。

市场上存在强烈的避险情绪。基准10年期美国债券和超长期30年期美国债券的收益率已跌至历史低点。与此同时,10年期美国债券和3个月期美国债券的收益率再次出现明显逆转。摩根士丹利(Morgan Stanley)首席跨资产策略师安德鲁•席茨(Andrew sheets)表示,近期市场在经济周期结束时出现了许多信号,如防御性和大盘股表现优于周期性和小盘股,美国股市表现优于世界大部分地区,投资级债券收益率优于垃圾债券,贵金属表现优于其他大宗商品这一切已经持续了很长一段时间。

因此,建议投资者在投资组合中保持更多的平衡,对股市采取“战略中性”的态度。宏利投资管理公司(Manulife investment management)高级交易员迈克尔洛里齐奥(Michael lorizio)表示,鉴于短期美国国债对货币政策前景的敏感性,投资者相信美联储将相对迅速地降息,以帮助提振经济。据CME利率观察机构fedwatch称,市场已提出在今年内降息三次。施罗斯伯格对第一财经记者说,即使美联储降息,他认为美国今年陷入衰退的可能性仍超过25%,因为能源和旅游业等行业将面临严峻的生存问题。

最重要的是,现在货币政策的影响比过去小得多。纳斯达克指数和标准普尔500指数都是美国科技重量级绑架指数三大股指中的市值加权指数。因此,权重股的表现对指数的影响也加大了市场风险。以标准普尔500指数为例。作为市值最高的两支股票,苹果和微软的总权重已达到指数的10%。上一次是在1982年,IBM和at&T。在标普500指数的11个行业中,仅两家公司的市值就超过了7个行业,其中包括非必需消费品和工业行业。

随着超大盘股在股指中的权重不断上升,投资者集中购买的热情也随之高涨。据datatrek research报道,截至上周,苹果、微软、亚马逊和谷歌占标普500指数涨幅的三分之二。本周开盘前三天,这些权重股对股指表现的影响日益明显。考虑到热门科技股也是最受欢迎的做空对象,衍生品市场的暗流正成为不可忽视的威胁。高盛(Goldman Sachs)首席策略师库尔斯廷(Kurstin)指出,苹果、微软、亚马逊、谷歌和Facebook五大巨头在标准普尔500指数中的权重接近19%,这是自大卫股票泡沫破裂以来的最高值。

为了避免本世纪初股市崩盘的重演,这些巨头的业绩增长必须普遍好于预期。估值因素可能成为潜在的风险点。截至本月20日,标普500指数未来12个月的动态市盈率为18.9倍,创2002年5月以来新高。科技股的市盈率为29倍,比标准普尔500指数高出45%。根据美国银行美林(Bank of America-Merrill-Lynch)月度基金经理调查,美国科技类长线股连续第四个月成为市场上最拥挤的交易。最近,美联储已经多次表达了对股票市场估值过高可能导致的金融失衡的担忧。

在1月份的会议纪要中,联邦公开市场委员会成员指出,投资者和企业表现出过度的风险偏好,表现为公司债券收益率极低,公司债务规模不断扩大,估值水平创历史新高,这可能会加剧对美国经济的负面影响。施罗斯伯格告诉《第一财经》(first financial)记者,尽管科技公司享有近乎垄断的利润来源,但毫无疑问,与其他行业相比,科技行业的估值明显过高。由于当前宏观环境不支持企业利润增速与市盈率匹配,短期调整可能不会结束,这对股指是一个很大的考验。

(主编:df515)。。

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